JL Mag 수익: 수익은 줄었지만 마진 회복은 실패했습니다. 시간

좁은 해자 JL Mag 300748은 신에너지 차량(NEV)의 강력한 수요 증가로 인라인 2분기 매출을 보고했으며, 이는 고객이 다른 부문의 감소를 상쇄했습니다. 다양한 희토류 소재의 가격 하락이 장기화되면서 총마진 회복이 예상보다 더뎠다. 판매 및 관리 비용의 엄격한 비용 통제에도 불구하고 2분기 순이익은 전년 동기 대비 49% 감소한 1억 5,400만 위안을 기록했습니다.

수익 예측에는 큰 변화가 없지만, 마진 감소 전망을 반영하여 2023~25년 수익 추정치를 9%~13% 줄였습니다. 우리는 공정가치 추정치를 HKD 16.90(CNY 15.00)에서 H주당 HKD 14.60(A주당 CNY 13.00)으로 낮추는데, 이는 2024년 P/E 비율이 23배임을 의미합니다. A주는 프리미엄을 받고 있지만 H주는 여전히 매력적입니다.

JL Mag의 2분기 수익은 전년 대비 1% 감소한 18억 위안을 기록했으며, 상반기 수익은 원래 연간 예측치의 41%를 차지했습니다. NEV 고객의 수익은 2분기에 전년 동기 대비 36% 증가하고 전년도 34%에 비해 총 수익에 46% 기여하는 등 강력한 성장 모멘텀을 유지했습니다. 한편, 에너지 절약형 가변 주파수 에어컨과 풍력 터빈 발전기 부문은 분기 동안 매출 감소를 기록한 것으로 추정됩니다.

분기 매출총이익률은 16.2%로, 해당 기간 희토류 가격 하락에 따른 가격 압박과 재고 비용과 제품 판매 가격의 불일치로 인해 전년 동기 대비 5.3%포인트 감소했다. 올해 남은 기간 동안 원자재 가격 안정으로 순차적 마진 회복세를 유지할 수 있을 것으로 판단된다. 실제로 2분기 매출총이익률은 전분기 대비 0.9%포인트 회복됐다. 경영진은 바오터우 공장의 가동률이 상반기에 약 90%까지 증가했으며 효율성을 더욱 향상시킬 여지가 있다고 믿고 있다고 밝혔습니다.

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